Капитал - (диплом)

Заемные источники для пополнения оборотных средств традиционно включают в себя банковский краткосрочный кредит, а также кредиторская задолженность, которая по существу является бесплатным кредитом. Однако если такая кредиторская задолженность возникает как результат нарушения расчетно-платежной дисциплины, то это характеризует предприятие не с лучшей стороны.

Величина оборотных средств не является постоянной и зависит от таких факторов, как: сезонность производства/продаж, неравномерность поставок, несвоевременность поступления средств. Принято делить оборотный капитал на постоянный оборотный капитал и переменный.

Постоянный оборотный капитал можно рассматривать как часть текущих активов, которая относительно постоянна в течение производственно-коммерческого цикла. Она может быть либо усредненной, либо минимальной величиной текущих активов, необходимых для деятельности предприятия в зависимости от решения финансового менеджера.

Величина переменного капитала определяет дополнительную потребность в оборотных средствах, связанную с отклонениями, возникающими в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприятия.

Так потребность в переменном капитале невозможно планировать, его источниками формирования может быть либо специально предусмотренные фонды (средств в этих фондах может не хватать), либо краткосрочные займы.

На примере ООО “Торговый дом Парадиз” рассмотрим, как решаются задачи или проблемы формирования основного и оборотного капиталов и какие пути улучшения их использования можно предложить.

    Глава 2

Анализ управления формированием и движением основного капитала

    2. 1 Состав и структура основного капитала современной
    коммерческой фирмы

Фирма ООО “Торговый дом Парадиз” работает с декабря 1992 года, первоначально зарегистрирована как ТОО “Дом обуви”, приватизирована трудовым коллективом из государственной собственности в частную долевую, и в связи с изменением законодательства перерегистрирована как ООО в 1998 году.

Основное направление деятельности ООО “Торговый дом Парадиз” является розничная торговля товарами народного потребления, а именно фирма предлагает широкий ассортимент мужской, женской, подростковой, детской одежды и обуви, хозяйственных товаров, товаров для детей, парфюмерии и косметики. С 1997 года фирма имеет собственные торговые площади, с октября 1999 года ввела новые и расширила уже имеющиеся в собственности.

ООО “Торговый дом Парадиз” ведет бухгалтерский учет своего имущества на основании “Учетной политики”, которая ежегодно утверждается Генеральным директором и главным бухгалтером в январе на отчетный год на основании ПБУ 1/94, утвержденного приказом №100 Минфина РФ от 27 июля 1994 года. В “Учетной политике” на 1999 год утверждалось, что ведение бухгалтерского учета имущества производится на основе натуральных измерителей в денежном выражении путем документального отражения с применением компьютерной техники (Приложение 1). Согласно данному документу при приобретении к основным средствам относятся только те средства, стоимость которых на основании установленных норм превышает 100-кратный минимальный размер оплаты труда, установленный законодательством, т. е. превышает 8349 рублей. Стоимость основных средств, в которой они приняты, не подлежит изменению, кроме случаев, установленных законодательством. Первоначальная стоимость основных средств для целей бухгалтерского учета может быть изменена только в случае достройки, дооборудования, реконструкции и частичной ликвидации объектов основных средств, а также переоценки основных средств.

Остаточная стоимость основных фондов на 01. 01. 2000 года составила 580241 рубль, структура которой следующая:

    Объект
    Остаточная стоимость
    Остаточная стоимость помещение “Дом обуви”
    247136, 3
    Киоск (приобретен 09. 1999)
    65643, 75
    Помещение “Диана” (приобретено 10. 1999)
    99508, 88
    Помещение “Парадис” (приоб. 01. 10. 1999)
    144445, 53
    Дооборудование помещения “Парадис”
    23506, 5
    Итого
    580241

Таким образом, видим что 100% основных фондов фирмы –здания, оборудованные для розничной торговли. Необходимо также рассмотреть динамику состава основных фондов. Данные берем из Таблицы 1 (Приложение 2), основанной на ежеквартальных балансах. Для удобства расчетов все показатели сведены к тыс. руб.

    Показатель
    01. 01. 99
    01. 04. 99
    01. 07. 99
    01. 10. 99
    01. 01. 00
    Нематериальные активы
    3
    3
    0
    0
    0
    Основные средства
    252
    250
    247
    311
    580
    Незавершенное строительство
    0
    0
    0
    0
    0
    Долгосрочные финансовые вложения
    0
    0
    0
    0
    0

К нематериальным активам относилась лицензия на право торговли в размере 1 тыс. руб. , приобретенная в 1997 году при регистрации, а также бухгалтерская программа 1С в размере 2 тыс. руб. , приобретенная в 1997 году. Во втором квартале 1999 года нематериальные активы были списаны и более не приобретались.

Для анализа динамики основных средств необходимо рассмотреть управление основным зданием фирмы “Дом обуви” за ряд лет.

“Дом обуви” является основным зданием фирмы, где располагался государственный магазин обуви до 31 декабря 1992 года, когда предприятие было приватизировано в Товарищество с ограниченной ответственностью “Дом обуви” коллективом предприятия. Однако до февраля 1997 года фирма была арендополучателем. Многие компании, начиная свою хозяйственную деятельность, не имеют собственного помещения, поэтому аренда сейчас является очень распространенной. Такие некапитализированные обязательства компании по арендной плате являются по сути операционным лизингом. К сожалению, в нашей стране не распространены лизинговые отношения с государством. В 1997 году можно было выкупить помещение только полностью.

Однако руководство фирмы приняло следующее финансовое решение, позволившее значительно дешевле приобрести здание магазина. Так как приватизированное ТОО, акционерами которого являлся коллектив предприятия, имело льготы по выкупу арендованного помещения в размере 30% стоимости, три владельца компании вошли в состав коллектива на общих правах и после покупки помещения выкупили остальные акции предприятия. Такое решение безусловно было рискованным, но, с точки зрения финансового менеджера, очень выгодным. Решением Главы Администрации города Подольска встроенно-пристроенное помещение “Дом обуви” было приобретено за 196109930 рублей согласно договору купли-продажи (Приложение 3). Впоследствии в 1998 году была произведена переоценка основных средств предприятия, приобретенных до 1997 года (Приложение 4). Переоценка производилась на основании коэффициентов пересчета по следующему оборудованию:

    Наименование
    Коэффициент
    Пандус
    1, 25
    Кассовый аппарат
    1, 21
    Кабина примерочная
    1, 17
    Комплект торгового оборудования
    1, 01
    Решетка оконная
    1, 21

Таким образом, до покупки здания в состав основных средств предприятия входило следующее оборудование: 3 кассовых аппарата, 3 комплекта торгового оборудования, пандус и примерочная кабина. В результате пересчета балансовая стоимость основных фондов увеличилась на 6445998 рублей, что в свою очередь увеличило амортизационные отчисления. В 1997 году также было приобретено оборудование, которое вошло в состав основных средств: комплект офисной мебели, комплект руководителя, две кассовые кабины; в 1998 году– компьютер. В течение 1999 года за 1 полугодие общая стоимость снизилась с 252 до 247 тыс. руб. в связи с ежемесячными квартальными амортизационными отчислениями. В 3 квартале был приобретен киоск с остановочным павильоном общей стоимостью 67500 рублей. В 4 квартале также были приобретены 2 помещения: помещение “Диана” стоимостью 99675 рублей и помещение “Парадис” стоимостью 144686 рублей 65 копеек. Свидетельства о регистрации права собственности приложены в Пакете документов ООО “Торговый дом Парадиз”. Также на хозяйственные нужды было истрачено 23833 рубля 34 копеек на изготовление дверей в помещении “Парадис”. Статьи незавершенное строительство и долгосрочные финансовые вложения не используются предприятием. К незавершенному строительству относится незаконченное строительство, осуществляемое как подрядным, так и хозяйственным способом. На момент выкупа здание “Дом обуви” уже было полностью оборудовано. В последствии руководство фирмы приобретало помещения, ранее уже служившие в качестве торговых площадей и не нуждающиеся в капитальном ремонте. Все дооборудование и текущий ремонт были произведены малыми потерями (своими силами) и стоимость работ и покупок не превышали 100-кратный минимальный размер труда, поэтому учитывались как МБП и не вошли в статью основных средств. Многие учебники по организации хозяйственной деятельности рекомендуют выбрать помещение и произвести капитальный ремонт. В данном случае руководство компании приобретало помещения с учетом нужд компании и состоянием приобретаемого имущества. Это, безусловно, положительно характеризует менеджера, принимавшего решение. Также, расположенные в разных местах торговые точки позволят охватить больший объем населения. С точки зрения удобств потребителя, покупатель может выбрать ближайшее к нему место.

В этом отношении, безусловно, положительный характер носит приобретение киоска с остановочным павильоном, так как покупатель в ожидании транспорта может совершить покупку, не намеченную ранее. Подобное расширение может принести значительную прибыль фирме.

К долгосрочным финансовым вложения относят вложения в ценные бумаги, облигации и кредиты другим предприятиям на период более одного года. Руководством было принято решение не работать на финансовом рынке, поэтому данная статья также не применяется. К долгосрочным финансовым вложениям также относят долгосрочную дебиторскую задолженность, что можно рассматривать как долгосрочный кредит. Но так как ООО “Торговый дом Парадиз” занимается розничной торговлей и мелким оптом, такая долгосрочная дебиторская задолженность не появляется. Необходимо рассмотреть структуру основного капитала в общей доли имущества в Таблице 2 (Приложение 5). Мы видим, что, несмотря на приобретение основных средств доля внеоборотных активов уменьшилась, однако не существенно на 0, 4%, что говорит о целесообразности их приобретения. Пропорции между внеоборотными и оборотными активами в целом остались теми же. Доля нематериальных активов сократилась за счет списания ранее приобретенных прав. Общее увеличение баланса на 4382 тыс. руб. с 3142 тыс. руб. по 7524 тыс. руб. почти в 2 раза объясняет сокращение доли основных средств в балансе, что говорит о равномерном увеличении долей основных и оборотных средств.

К основным средствам также относятся транспортные средства. Однако обслуживание транспорта: легковых машин и газелей, дорого. Поэтому было принято решение не покупать в собственность предприятия машин. Выделяются средства на транспортные расходы ежемесячно в размере 30 тыс. руб. ежемесячно, также работники предприятия используют свой личный транспорт для доставки мелкооптового товара. Кроме того, при покупке продукции менеджер старается включить в договор и поставку в магазин. Подобная практика позволяет не только сократить расходы на транспорт, но и исключить возможность риска аварийных ситуаций, требующих дополнительных и больших затрат на ремонт и компенсацию потерь владельцу другой машины в случае вины водителя предприятия. А также нет необходимости нанимать водителя и платить ему заработную плату. Как правило, владельцы ООО, принимающие активное участие в управлении компании, используют свой личный транспорт для таких доставок.

Однако аренда зданий не целесообразна, так как в арендную плату включается не только реальная стоимость аренды здания, все налоги, коммунальные платежи, но и прибыль арендодателя. Поэтому для предприятия выгоднее выкупить здание в свою собственность, чем платить арендную плату, если предприятие намерено существовать и использовать данный объект в течение длительного времени. Поэтому предприятия, расширяясь, приобрело в собственность новые торговые площади.

Существует несколько показателей эффективности использования основных средств. Обобщающий показатель эффективности основных средств является фондоотдача. Это показатель выпуска продукции, приходящейся на 1 руб. Фондоотдача = Объем товарной или валовой, или реализованной продукции / среднегодовую стоимость основных производственных фондов предприятия. Поскольку предприятие не занимается коммерческой деятельностью, то в числителе принимается объем реализованной продукции, а среднегодовую стоимость основных фондов рассматриваем, как среднегодовую стоимость основных средств. Среднегодовая стоимость основных средств = 255 + (66*3+100*2+144*2) / 12 = 312, 16 тыс. руб. ; объем реализованной продукции = 20230 тыс. руб. (данные взяты из отчета о прибылях и убытках на 01. 01. 00).

Фондоотдача = 20230 / 312, 16 = 64, 8 тыс. руб. Этот показатель отражает сумму реализованной продукции на 1 рубль среднегодовой стоимости основных фондов. Такое большое соотношение объясняется тем, что предприятие может увеличивать сумму реализованной продукции не пропорционально увеличению величины основных фондов в сфере торговли.

Фондоемкость –величина, обратная фондоотдаче. Она показывает долю стоимости основных фондов, приходящуюся на каждый рубль выпускаемой продукции. Фондоемкость = 1/64, 8 тыс. руб. = 0, 015 тыс. руб. , т. е. 15 рублей.

    Для сравнения:

Фондоотдача (1998 г. ) = 2016/[(252+250)/2]= 8, 03 тыс. руб.

    Фондоемкость (1998 г. ) = 1/8, 03 = 124, 5 руб.

Таким образом, по сравнению с 1998 годом, коэффициенты указывают на более эффективное использование основных средств, что достигается исключительно увеличением величины реализованной продукции. По сравнению с 1998 г. величина реализованной продукции возросла в 10 с лишним раз.

Следующим моментом управления основными фондами является инвестиционная политика предприятия, а именно амортизационная политика.

2. 2 Амортизационная политика и ее влияние на эффективность использования основного капитала

Как уже было рассмотрено в главе 1 существует несколько методик расчета амортизационных отчислений, исходя из которых выстраивается амортизационная политика предприятия.

ООО “Торговый дом Парадиз” ведет расчет амортизационных отчислений линейным способом согласно утвержденным единым нормам амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов народного хозяйства. Данные нормы позволяют определить величину ежегодных отчислений на восстановление основных фондов путем капитального ремонта или замены объекта основных фондов. Списание суммы амортизационных отчислений происходит в момент списания объекта основных средств. В целях осуществления полной замены основных фондов при их выбытии осуществляется амортизация. Сумма амортизационных отчислений зависит от стоимости основных фондов, времени их эксплуатации, затрат на модернизацию. Единые нормы амортизационных отчислений, утвержденные законодательно и используемые предприятием, четко определяют размер амортизационных отчислений:

    Объект
    Процент амортизационных отчислений в год в %%
    Здания, сооружения
    1
    Киоск
    11
    Хозяйственные работы (относимые к основным средствам)
    12, 15

Здесь представлены только те нормы амортизационных отчислений, которые используются предприятием при расчете амортизации. Каждый объект учитывается по первоначальной стоимости покупки, установки, которая указывается в договоре и кассовом чеке при приобретении. Со следующего месяца после приобретения объекта основных средств начисляется амортизация в размере 1/12 от годовой нормы амортизационных отчислений. Примером, можно указать расчет амортизационных отчисления на приобретение здания “Парадис”.

Здание “Парадис” было приобретено за 144686 рублей 67 копеек 01 октября 1999 года и начиная с октября сумма ежемесячных амортизационных отчислений составляет:

Амес = 144686, 67*0, 01/12=120, 57 руб. ; где 0, 01 – норма амортизационных отчислений в год (1%), 12 –количество месяцев в году. Когда сумма амортизационных отчислений будет равна балансовой стоимости здания, амортизационные отчисления прекратятся. Существует несколько методик расчета амортизационных отчислений, рассмотренных в главе 1. Функция финансового менеджера выбрать наиболее приемлемый метод для предприятия.

Амортизация в ООО “Торговый Дом Парадиз” начисляется линейным способом, что подразумевает равные части амортизационных отчислений ежемесячно. Однако амортизационная политика –понятие значительно более широкое, чем просто осуществление амортизационных отчислений. По сути, такие отчисления не подкреплены денежными средствами, а являются балансовой проводкой, уменьшающей налогооблагаемую прибыль предприятия, и позволяющей постепенно возвращать денежные средства, вложенные в основные активы. Однако стоит заметить, что в этом случае возврат значительной суммы, вложенной в основные средства сразу же, осуществится в течение 100 лет (по 1% в год). Предприятия эти отчисления не дадут денежной опоры для покупки еще одного объекта основных средств.

Поэтому все амортизационные отчисления рассматриваются предприятием как временно свободные денежные средства в составе прибыли и используются в обороте, т. е. являются оборотным капиталом.

Чтобы сократить срок возврата денежных средств предприятие все доработки производит собственными силами и хозяйственные работы, ремонт, покупка оборудования рассматриваются не как капитальный ремонт, увеличивающий величину основного капитала, а как МБП. Если бы предприятие учитывало общую стоимость оборудования, хозяйственных работ как основные средства, то это увеличило бы амортизационные отчисления, но возврат денег длился бы 8 лет по 12, 15% в год. Как амортизация МБП все затраты списываются на себестоимость согласно учетной политике ООО.

В учетной политике предусмотрено: “амортизация МБП начисляется процентным способом, при котором на фактическую себестоимость МБП начисляется амортизация 100% при передаче предмета в эксплуатацию”. Однако главный бухгалтер предприятия использует также следующий метод начисления амортизации на МБР. Если затраты в текущем месяце достаточно велики, списывается какая-то часть МБП, а остаточная величина учитывается следующим месяцем.

Такая политика была принята до 1999 года. В 1999 году предприятие поменяло главного бухгалтера. Поэтому новому специалисту пришлось исправлять многие неточности работы прежнего бухгалтера. Например, на нематериальные активы не начислялась амортизация в течение 1998 года, а также не списывалась амортизация, начисленная ранее и покрывшая расходы на приобретение лицензионных прав, полученных до 1997 года. Как мы видим, в таблице 1 списание нематериальных активов было произведено полной стоимостью (так как амортизация не начислялась ежемесячно в 1997– 1998 годах) в 1 квартале 1999 года. Новый главный бухгалтер все приобретения на хозяйственные нужды предприятия относит на МБП. Сюда входит: компьютерное оборудование, полки, прилавки, покупка ткани для кабинки переодевания, стройтеплоналадка, ремонт оборудования, мебель, светильники и т. д. ; а также канцтовары.

Также одной из задач, рассматриваемой в амортизационной политике, переоценка основных фондов и, как следствие, амортизационных отчислений. Минфин РФ предоставляет возможность делать такую переоценку всем коммерческим организациям раз в год. Регламентируется порядок отражения в бухгалтерской отчетности результатов переоценки основных фондов. На 1 января 1997 года была произведена переоценка всех оборотных средств по коэффициентам, предусмотренным законодательно. В зависимости от новой величины основных фондов (что рассмотрено в данной главе в пункте 2. 1) была переоценка также амортизационных отчислений и разница зачислена в бухгалтерскую отчетность. Это позволило предприятию в целом начислить полную стоимость основных средств в соответствии с инфляционными процессами в нашей стране в конце периода эксплуатации объекта основных средств равными долями.

Таким образом, видим, что роль финансового специалиста в амортизационной политике предприятия в том, чтобы наиболее эффективно использовать средства предприятия, максимально за счет амортизационных отчислений снизить налог на прибыль. Данное требование может выполнить только высокопрофессиональный специалист, имеющий знания не только по бухгалтерскому учету, налогам, но и представление о методах финансового менеджмента капитала.

На 2000 год предполагается создания ряда фондов, упорядочивающих работу предприятия, прежде всего резервного фонда и ремонтного фонда. Данные фонды создаются из прибыли и также не являются денежными отчислениями, а бухгалтерскими проводками. Однако эти ежемесячные отчисления позволяют упорядочить работу с капитальными вложениями в основные фонды.

    2. 3 Инвестиционный менеджмент как база роста
    эффективности хозяйственно-экономической деятельности

Под инвестициями понимаются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения доходов (прибыли). Другими словами, инвестиции–это совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов с целью увеличения накоплений и получения прибыли. Благодаря таким затратам обеспечивается динамичное развитие предприятия и решаются следующие задачи:

расширения собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;

    приобретения новых предприятий;
    диверсификации за счет освоения новых областей бизнеса.

Первоначально такими инвестициями являются средства, вложенные собственниками в уставный и добавочный капитал. Таблица 3 представляет состав и структуру источников средств предприятия на настоящий момент. Эти источники формируют не только основные средства предприятия, но и оборотные, поэтому рассмотрим все статьи источников.

К собственным источникам относятся статьи баланса “Капитал и резервы”, их доля не большая 13, 53% на начало года и 7, 32 % на конец года. В собственном капитале для финансового менеджера важно выделить вложенный капитал и накопленную прибыль.

Вложенный капитал –это капитал, инвестированный собственниками, включающий Уставный капитал, добавочный капитал, целевые финансирование и поступления. Уставный капитал определяет минимальный размер имущества ООО, гарантирующий интересы кредиторов. Был внесен единожды в равных долях от участников ООО “Торговый дом Парадиз” общей стоимостью 300 тыс. руб. , что отражено в Уставе общества. Реально после приватизации коллективом ТОО “Дом обуви”, участники ООО “Торговый дом Парадиз” выкупили акции у коллектива и увеличили Уставный капитал до 300 тыс. руб. в равных долях, что было запротоколировано в 1998 году при перерегистрации ТОО в ООО.

К вложенному капиталу также относится добавочный капитал в размере 19 тыс. руб. Общая величина собственного капитала 319 тыс. руб. , она неизменна, но может быть увеличена путем увеличения Уставного или добавочного капитала в случае решения об этом общего собрания акционеров фирмы. Общая доля вложенного капитала на начало года 10, 15% в структуре источников средств предприятия, на конец года 4. 24%.

К собственным средствам также относится накопленная прибыль, которая подразделяется на нераспределенную прибыль прошлых лет и нераспределенная прибыль отчетного периода, а также резервный капитал и фонды накопления, которые формируются за счет прибыли. В нашем случае рассмотрим только прибыль отчетного периода и предыдущих лет. Нераспределенная прибыль прошлых лет на начало года составила 106 тыс. руб. , а на конец года 28 тыс. руб. Разница составила 78 тыс. руб. , которые были использованы на приобретение основных средств в конце 3–4 кварталах. Нераспределенная прибыль отчетного года составила 204 тыс. руб. Общая величина прибыли на начало года 106 тыс. руб. , что является 3, 37% всех источников средств, а на конец года 232 тыс. руб. , 3, 08%. Несмотря на то, что абсолютная величина прибыли возросла на 126 тыс. руб. , в процентном содержании доля собственных средств сократилась на 0, 29%.

Общее снижение доли собственных средств составило 6, 2% в год. Доля заемного капитала возросла с 86, 47% до 92, 68%. Величина заемных средств на конец года составила 6973 тыс. руб. , увеличилась в 2, 6 раза по сравнению с началом года. 58, 9% заемного капитала–кредиторская задолженность. Однако кредиторская задолженность не является просроченной и отражает только величину товара, находящегося в распоряжении предприятия. В главе 3 будет рассмотрен порядок работы с продукцией, а так как вся продукция для перепродажи, и порядок работы с поставщиками. Однако сразу необходимо заметить, что основной вид оплаты за продукцию поставщикам–это оплата по реализации, т. е. 57% всей задолженности фактически не является таковой, пока продукция не продана.

Существенно возросла доля банковских кредитов на конец года –17, 82%, что составило увеличение в 4 раза по сравнению с началом года. Здесь необходимо рассмотреть политику предприятия по инвестированию своей хозяйственной деятельности.

Важно отметить, что в экономической теории наиболее благоприятным соотношением собственного и заемного капитала считается соотношение 50/50. Огромный перекос в сторону заемного капитала (7/93), показывает катастрофическую нехватку собственный средств. Решением этой проблемы считается продажа имущества предприятия, его основных фондов, с целью увеличения собственного капитала. Но руководство предприятия выработало стратегию работы с банком для получения дополнительных средств. Прежде всего, было заключено соглашение с банком о предоставлении овердрафтного кредита, который позволяет восполнить разрыв между сроком оплаты по договорам или в бюджет и сроком получения достаточной суммы денег на расчетный счет. Дополнительное соглашение №01 к Генеральному соглашению об овердрафтных кредитах №45201/035/ от 29 ноября 1999г. Установил лимит овердрафтного кредита в сумме 256 тыс. руб. Данные средства выдаются предприятию для оплаты платежных документов при недостаточности средств на счете предприятия под 35% годовых. Данный договор действителен до конца января 2000 года. После этой даты будет оформлен новый договор об овердрафтном кредите.

Данный кредит преследует несколько целей. В случае необходимости средств на определенную дату в пределах лимита банка можно перевести деньги с расчетного счета. Погашение кредиты осуществляется банком путем ежедневного безакцептного списания средств со счета предприятия, начиная с даты следующей за днем образования ссудной задолженности. Дата выдачи кредита является датой оплаты первого платежного поручения, исполненного за счет открытого лимита овердрафта. Отчет срока для начисления процентов за пользование кредитом начинается датой образования задолженности по ссудному счету и заканчивается датой окончательного погашения задолженности. Задолженность рассматривается как остаток суммы кредита, не погашенный предприятием. Таким образом, такой кредит выгоден тем, что проценты за кредит начисляются только за реальную сумму кредита. Причем. Погасив часть лимита кредита, можно тотчас использовать эту сумму на новые платежи в пределах лимита и срока действия договора. Такой кредит предприятие использует в течение всего года и заключает новые договора после окончания действующего. Как правило, финансовый менеджер обращает особое внимание на ссудный счет для того, чтобы, во-первых, не превысить лимит и все время иметь в запасе некоторую сумму на всякий случай. Во-вторых, чем скорее денежная сумма будет возвращена, тем меньшую сумму кредита придется платить. Как правило, овердрафтный кредит возвращается в течение нескольких дней, что позволяется предприятию продержаться на плаву и не высвобождать деньги из оборота. Однако за такое право предприятие несет обязанность поддерживать на своих счетах в этом отделении сбербанка среднемесячные кредитовые обороты в объеме не менее 2141 тыс. руб. Кроме того, в октябре 1999 года был заключен договор на 1500 тыс. руб. сроком до октября 2000 года, т. е. на год, под 45% годовых. Все заемные средства (кредиты банков) в размере 1341 тыс. руб. на конец года–по данному договору. Денежные средства перечислялись по мере необходимости. Все остальные кредиты погашены, и оплачены проценты. Последний возврат овердрафтного кредита был 27 декабря 1999 года.

Такая политика хорошо характеризует предприятие, так как все кредиты оплачиваются вовремя. ООО оплачивает проценты и не допускает просрочки. Следует также обратить внимание, что предприятие не может взять новый кредит, не оплатив предыдущий. Поэтому финансовый менеджер ведет четкую политику учета возврата кредита вовремя, так как это дает широкие возможности предприятия для получения денежных средств.

Интересным моментом является также условия залога кредита предприятия. Все кредиты выдаются под залог товаров народного потребления. По дополнительному соглашению №45206/009/01 стоимость предмета залога оценивается на сумму 5568991, 00 рублей, при этом залогодателю предоставляется право менять состав и натуральную форму заложенных товаров.

Такое соглашение предоставляет свободу предприятию в области работы с банковским кредитом, так как под залог предоставляется готовая продукция для перепродажи, находящаяся в распоряжении предприятия на указанную сумму. Важным аспектом является то, что проценты за кредит на приобретение товаров народного потребления учитываются в себестоимости товара. К товарам народного потребления относят одежду, обуви, товары для детей. Проценты за кредит списываются бухгалтером ежемесячно исходя из товарообороты фирмы за месяц и среднего процента. Так как списывается проценты за кредит только на проданную продукцию необходимо также учесть остаток продукции в распоряжении предприятия. Расчет издержек обращения на остаток товара и % за кредит банка представлен в Приложении . Такой порядок учета процентов также уменьшает налогооблагаемую прибыль. В противном случае все проценты по кредитам списываются с прибыли, оставшейся в распоряжении фирмы после уплаты всех налогов.

Величина собственного и заемного капитала, их соотношение позволяет оценить финансовую устойчивость предприятия. Показатели структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные инвестиции в предприятие. Эти показатели называются также коэффициентами платежеспособности.

Коэффициент собственности (автономии) показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чем выше этот показатель, тем выше финансовая независимость предприятия.

Коэффициент автономии рассчитывается как отношение величины источника собственных средств к итогу баланса (таблица 7, Приложение 9). Коэффициент автономии на 01. 01. 99 = 252/3142=0, 08; показатели за 01. 04. 99, 01. 07. 99, 01. 10. 99 и 01. 01. 00 рассчитываются по этой же формуле.

Оптимальная величина этого коэффициента более или равна 0, 5. В нашем случае коэффициент автономии очень низкий и постоянно падает. Необходимо продумать пути увеличения величины собственного капитала. Есть различные возможности: путем продажи акций, т. е. путем нахождения еще одного или нескольких участников общества. Однако руководство фирмы предпочитает не впускать еще кого-либо в дела компании. Возможно привлечение частных инвесторов. По той же причине для предприятие этот путь нежелателен. Руководство фирмы видит альтернативу данного подхода в долгосрочном, постоянно возобновляемом сотрудничестве с банком. Обычно собственный капитал увеличивают за счет продажи объектов основных фондов. Однако руководство видит в расширении своей деятельности, а значит расширении числа торговых точек, улучшение своего финансового положения, повышения результатов хозяйственно-экономической деятельности. Для этого необходимо рассмотреть приложения к бизнес-плану на 2000 год. В сводном расчете по кредитной сделке и календарном финансовом расчете сделки представлены некоторые планируемые данные. В связи с расширением торговых площадей намечено увеличение объема продаж. Это позволит не только оплатить кредит банку (расчет сделан на 2 млн. руб. на случай необходимости дополнительных средств), но и получить прибыль в 2000 году в размере 751 тыс. руб. При этом, в отчете о прибылях и убытках показано постоянное увеличение коэффициента рентабельности деятельности предприятия.

Следующим показателем финансовой независимости предприятия является коэффициент финансирования. Он рассчитывается как соотношение собственных и заемных средств. На 01. 01. 99 коэффициент финансирования = 425/2717=0, 156; показатели на 01. 04. 99, 01. 07. 99, 01. 10. 99 и 01. 01. 00 рассчитываются соответственно. Этот коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств. Показатель должен быть не менее 1. В нашем случае коэффициент также сильно занижен. Предприятие нельзя назвать независимым, существует опасность дефицита денежных средств, которая постоянно существует и решается получением овердрафтного кредита.

Позволяет определить рентабельность использования собственного капитала и коэффициент рентабельности собственного капитала. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками.

За 1999 г. коэффициент рентабельности собственного капитала = Чистая прибыль / Среднегодовую стоимость собственного капитала = 204 / [(425+551)/2] = 0, 42. За 1998 г. = 106 / [(345+425)/2] = 0, 28.

Таким образом, несмотря на неважное финансовое состояние предприятия, рентабельность собственного капитала по сравнению с 1998 г. значительно выросла.

Благодаря рассмотрению всех этих фактов, можно сделать вывод, что инвестиционные вложения на предприятии только краткосрочные получаемые от банка. Данные вложения обычно идут в оборотный капитал и поддерживают, а не развивают работу с готовой продукцией для перепродажи. Однако во второй половине 1999 года предприятие решило расширить свою деятельность, что, по мнению финансового менеджмента, позволит улучшить положение фирмы и увеличить прибыль компании.

Денежные средства, уплаченные за объекты основных фондов, были освобождены из оборота, так как используемая величина нераспределенной прибыли прошлых лет в размере 78 тыс. руб. была в оборотном капитале. Остаточная величина, необходимая для закупки зданий, составила 94 тыс. руб. и была выплачена за счет прибыли предприятия текущего года. Таким образом, объекты основных фондов были приобретены за собственные средства предприятия. Однако реально нельзя забывать, что прибыль прошлого периода и частично прибыль этого года уже были вложены в оборотный капитал и теперь высвобождены обратно, что в свою очередь поставило вопрос о восполнении этих средств, а так как дополнительных инвестиций.

Полная сумма инвестиций банка направлена на расширение деятельности предприятия в области перепродажи готовой продукции, т. е. все поступления были в оборотный капитал.

Необходимо рассмотреть структуру и показатели эффективности работы оборотного капитала, что определить, насколько целесообразно, такое вложение средств.

    Глава 3

Анализ эффективности использования оборотного капитала и управления им

3. 1 Показатели и критерии оценки эффективности использования оборотного капитала

ООО “Торговый дом Парадиз” является торговой фирмой со среднемесячным оборотом 1287836 рублей. Как в любом другом торговом предприятии, наибольший удельный вес в структуре оборотных средств занимают товарные запасы, а в них готовая продукция. Сюда относятся: косметика, белье, товары для детей, одежда, обувь, хозяйственные товары, кожгалантерея, продукты.

Структура оборотных средств отражает соотношения (в виде долей, процентов), которые складываются между составными частями оборотных средств или отдельными элементами. Общий удельный вес оборотный средств предприятия составляет более 90%. Весь учет продукции ведется в бухгалтерской программе 1С. Объектами управления оборотными (текущими) активами являются: степень их ликвидности, состав, структура, величина, источники покрытия и их структура. Чтобы определить эффективность работы предприятия, используют различные показатели и коэффициенты.

Наиболее важными показателями в финансовом менеджменте признаются коэффициенты ликвидности, которые позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Наиболее важными среди них для финансового менеджмента являются следующие: коэффициент общей (текущей) ликвидности; коэффициент срочной ликвидности; коэффициент абсолютной ликвидности; чистый оборотный капитал (Таблица 6, Приложение 9). Ликвидность предприятия –это способность оборотных средств превращаться в наличность, необходимую для нормальной финансовой деятельности предприятия, т. е. платить по своим краткосрочным обязательствам, реализуя текущие активы. Прежде всего, необходимо определить величину краткосрочных обязательств. Краткосрочные обязательства рассматриваются как краткосрочные пассивы–фонды потребления и резервы предстоящих расходов и платежей. Так как предприятие не использует статьи баланса фонды потребления и резервы предстоящих расходов и платежей, краткосрочные обязательства = краткосрочные пассивы (данные взяты из баланса).

Коэффициент общей текущей ликвидности рассчитывается как отношение всех оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Данные оборотных активов взяты из баланса. Коэффициент общей текущей ликвидности на 1. 01. 1999 = 2887/2717=1, 063; показатели на 01. 04. 99, 01. 07. 99, 01. 10. 99 и 01. 01. 00 рассчитывается по этой же формуле.

Коэффициент общей текущей ликвидности позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства, показывает платежные возможности предприятия при оценки его расчетов с дебиторами и реализации готовой продукции. В общем случае нормальными считаются значения показателя в пределах от 2 до 4 (в зависимости от состава активов), согласно международной практике этот коэффициент должен находиться в пределах от 1 до 2 (иногда 3). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Коэффициент общей текущей ликвидности снизился, что говорит о снижении объема свободных ресурсов, которыми располагает предприятие. Показатель на конец года опустился ниже 1 (0, 996– почти равен 1), что является уже серьезным моментом. Необходимо рассмотреть, что явилось причиной понижения коэффициента. Несмотря на значительный рост оборотных активов (в 2, 4 раза по сравнению с началом года), краткосрочные обязательства выросли более в процентном соотношении (в 2, 5 раза). Однако покупка основных средств за счет оборотного капитала и кредит на значительную сумму привело к значительному понижению коэффициента. Следующий показатель –коэффициент срочной ликвидности, этот частный показатель коэффициента текущей ликвидности раскрывает отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам. На начало года коэффициент срочной ликвидности = 61/2717=0, 022. Краткосрочные финансовые вложения отсутствуют, величины денежных средств взяты из баланса. Показатель на 01. 04. 99, 01. 07. 99, 01. 10. 99 и 01. 01. 00 рассчитаны соответственно.

По международным стандартам уровень коэффициента также должен быть выше 1. В России его оптимальное значение определено как 0, 7– 0, 8. По данной формуле коэффициент срочной ликвидности недопустимо мал. Наиболее надежной оценкой ликвидности является коэффициент абсолютной ликвидности. Рассчитывается как частное отделения денежных средств на краткосрочные обязательства. В нашем случае этот коэффициент равен коэффициенту срочной ликвидности (по первой формула). Показатель по России должен находиться в промежутке 0, 2–0, 25. В нашем случае коэффициент сильно занижен, что требует дополнительного менеджмента в области управления денежными потоками.

У рассмотренных коэффициентов есть свои недостатки. Первый и основной из них то, что все расчеты производятся на основе баланса, который, к сожалению, не всегда отражает реальную ситуацию. В любом случае данные показатели указывает области, в которых необходимо провести дополнительный анализ и найти пути улучшения работы финансового отдела.

Большое значение в анализе ликвидности предприятия имеет изучение чистого оборотного капитала, который рассчитывается как разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем.

Чистый оборотный капитал на 01. 01. 99 равен = 2887-2717=170 тыс. руб. Расчет показателя на 01. 04. 99, 01. 07. 99, 01. 10. 99 и 01. 01. 00 рассчитывается соответственно. Тенденция с начало года по конец 3 квартала этого показателя положительно характеризовала деятельность предприятия. Решение по расширению деятельности на основе данного показателя можно считать оправданным, несмотря на коэффициенты ликвидности. Резкое снижение показателя в 4 квартале обусловлено оттоком средств из оборотного капитала в основной и крупным кредитом. Данный коэффициент показывает временные трудности и невозможность расширения деятельности в ближайшем будущем. Это следует учесть в финансовой стратегии на 2000 год.

Так как коэффициент текущей ликвидности менее 2, следует рассмотреть еще два показателя: коэффициент утраты платежеспособности (в течение 3 месяцев) и коэффициент восстановления платежеспособности (за 6 месяцев). Нормативное значение показателей– 1.

Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается, как: К = [Коэффициент общей ликвидности на конец года + 3/12 (Коэффициент общей ликвидности на конец года + Коэффициент общей ликвидности на начало года ] / 2 = [0, 996 + 3/12 (0, 996– 1, 063)] / 2 = 0, 49.

Страницы: 1, 2, 3